12月LPR报价利率按兵不动,机构:明年一季度降准概率大

时间:2020-03-20 09:18 点击:208

  东方金诚首席宏观分析师王青指出,本月MLF利率保持稳定,或是此次LPR报价未延续下调的直接原因。“我们注意到,作为LPR报价的基础,12月央行开展两次MLF的操作利率均持平于3.25%。这意味着本次LPR报价过程中,商业银行未下调加点幅度——商业银行加点主要考虑银行资金成本、风险溢价水平和信贷市场供需状况。”其表示。

  今日LPR报价利率与上次持平实际上是符合市场预期。中国民生银行首席研究员温彬认为,从外部看,美联储暂停减息降低了我们降息的必要性,从内部看,我们的CPI仍有结构性通胀压力,而且本月央行续作MLF利率保持不变,因此LPR利率保持稳定。

  东方金诚首席宏观分析师王青认为,11月5日,央行近四年来首次下调MLF操作利率。着眼于2020年宏观经济运行环境以及刚性较强的增长目标,我们判断本轮降息周期已经启动,未来MLF利率还将经历一个“小步慢走”式的持续下调过程。这将带动1年期LPR走出更大幅度下行轨迹,从而切实降低实体经济融资成本,为基建及制造业投资提供重要支撑。在主要针对居民房贷的5年期以上LPR方面,我们预期其也将保持下行态势,但下行幅度或逊于1年期LPR,这将在稳定房地产市场运行的同时,体现“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。

  12月20日,今年最后一次LPR报价出炉:1年期LPR为4.15%,5年期以上LPR为4.8%。两者均和前次持平。

  王青指出,下一步为激励商业银行下调LPR报价,提升其放贷能力,央行除了将下调MLF利率,加大公开市场操作力度,带动货币市场利率震荡下行,降低商业银行平均边际资金成本外,2020年还可能再实施2-3次、共计1.5至2.0个百分点左右的普遍降准。其中,春节前可能会降准0.5个百分点,这同时也可起到缓解季节性资金压力作用。

  12月LPR报价均与上次报价保持一致,中信证券固收研究认为,此次LPR报价难下将倒逼央行宽松。LPR改革以来1年期LPR报价累计下调16bps,但三季度金融机构一般贷款加权融资利率不降反升、社会融资成本难下问题仍然较为突出。我们认为要进一步推动LPR下行并引导贷款利率下行,后续在LPR改革推进、MPA考核以及继续降息降准方面预计将有所作为。货币政策方面,明年一季度存在货币政策降准、降息可能,进一步引导LPR下行。


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